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Regra dos 4% funciona no Brasil? Taxa de retirada segura com juros reais e IR

Por Equipe Quanto Vira · Atualizado em 10 de outubro de 2026

A regra dos 4% veio de um estudo americano de 1994. A conta com o Tesouro IPCA+ de 09/10/2026 mostra o que o IR de 15% faz com o juro real.

A regra dos 4% é um resultado de pesquisa sobre aposentadorias nos Estados Unidos, publicado em 1994. Ela fixa o saque do primeiro ano em 4% do patrimônio inicial e, nos anos seguintes, corrige esse valor pela inflação. No Brasil, esse saque ainda passa pelo juro real e pelo Imposto de Renda da renda fixa. As regras deste texto são as vigentes em 2026. Na página da Lei nº 11.033/2004, a nota da Medida Provisória nº 1.303/2025 aparece com vigência encerrada. A tabela do art. 1º permanece a do texto da lei.

O que o estudo de 1994 mediu

William P. Bengen publicou Determining Withdrawal Rates Using Historical Data no Journal of Financial Planning, em outubro de 1994. A Financial Planning Association reeditou o artigo em março de 2004. O PDF está no site da associação.

O estudo usa o histórico americano de ações, títulos do Tesouro e inflação desde 1926, no anuário de 1992 da Ibbotson Associates. A carteira da conclusão inicial tem metade em ações e metade em títulos do Tesouro de prazo intermediário, com rebalanceamento. O saque do primeiro ano é uma porcentagem do patrimônio daquele dia. Depois, o valor acompanha a inflação.

Para uma carteira que precisasse durar pelo menos 30 anos, Bengen concluiu que um saque inicial de 4% ficou de pé dentro daquele histórico. Em nenhum caso passado o dinheiro acabou antes de 33 anos, e na maior parte dos casos a carteira durou 50 anos ou mais. Um saque inicial de 4,25% poderia esgotar a carteira em 28 anos, se aquelas condições se repetissem. Saques iniciais de 3%, e também taxas até cerca de 3,5%, deixaram pelo menos 50 anos em todos os casos do estudo.

A orientação que ele registra é sacar no máximo 4% nos primeiros anos da aposentadoria, em especial para quem se aposenta aos 60 anos ou antes.

O mesmo texto parte de contas com imposto diferido. Bengen escreve que, numa conta tributável, a conclusão poderia ser outra. Os anos são os dos Estados Unidos. CDI, Ibovespa e a tabela brasileira de Imposto de Renda ficam de fora dessa pesquisa.

R$ 6 mil por mês, a 4%, pedem R$ 1,8 milhão

O exemplo daqui usa um gasto de R$ 6.000,00 por mês. É o valor que já vem preenchido na tela do simulador FIRE. Doze meses somam R$ 72.000,00.

Pela regra dos 4%, o patrimônio inicial é o gasto do ano dividido por 0,04:

R$ 72.000,00 ÷ 0,04 = R$ 1.800.000,00.

O primeiro saque é R$ 72.000,00. Nos anos seguintes, a regra corrige os R$ 72.000,00 pela inflação. O estudo aceita que o principal diminua. O critério dele era o dinheiro durar pelo menos 30 anos nos cenários americanos.

O simulador abre com 3,5%. Com o mesmo gasto, a meta é R$ 72.000,00 ÷ 0,035 = R$ 2.057.142,857..., que em centavos fica R$ 2.057.142,86. A taxa de retirada é um campo da tela. Dá para trocar 3,5 por 4 e ver a meta ir a R$ 1.800.000,00.

A Selic do dia é juro nominal

Em 10/10/2026, a meta da Selic na série SGS 432 do Banco Central estava em 13,75% ao ano. A ata da 281ª reunião do Copom, de 15 e 16 de setembro de 2026, registra a decisão de reduzir a taxa básica para 13,75% ao ano. Na mesma série, o valor é 14,00% até 16/09/2026 e 13,75% a partir de 17/09/2026.

O IPCA, índice de inflação medido pelo IBGE, subiu 0,82% em setembro de 2026. Em 12 meses, até setembro, ficou em 4,58%, como informa o comunicado do IBGE. A série SGS 433 traz o 0,82% do mês, e a série SGS 13522 traz os 4,58% acumulados em 12 meses, na data 01/09/2026.

Uma comparação entre esses dois números oficiais, feita neste texto, usa a conta (1 + Selic) ÷ (1 + IPCA) − 1:

1,1375 ÷ 1,0458 = 1,08768407.

A parte acima de 1 é 0,08768407, ou 8,768407%. Em duas casas decimais, como a Selic e o IPCA publicados, fica 8,77%. A conta junta a Selic de um dia com a inflação dos doze meses anteriores. Ela muda quando o Copom muda a meta ou quando sai um IPCA novo. O Imposto de Renda ainda entra por cima.

O Tesouro IPCA+ escreve a taxa real na compra

O Tesouro IPCA+ (NTN-B Principal) paga a variação do IPCA mais uma taxa definida na compra. O pagamento é único, no vencimento. O regulamento do Tesouro Direto descreve esse título sem cupom semestral.

Na manhã de 09/10/2026, o arquivo diário do Tesouro Transparente registrava, para o Tesouro IPCA+ com vencimento em 15/08/2050, taxa de compra de 6,48% ao ano e taxa de venda de 6,60% ao ano. O preço unitário de compra era R$ 1.076,35. O de venda, R$ 1.046,60. O conjunto de dados está na página do Tesouro Transparente, com atualização em 10/10/2026. A última data-base do arquivo é 09/10/2026.

A taxa de 6,48% vale para quem compra por aquele preço e permanece até 15/08/2050. A venda antes do vencimento usa o preço do dia. Naquela manhã, o preço de venda estava abaixo do preço de compra.

No mesmo arquivo e na mesma manhã, os outros Tesouro IPCA+ sem juros semestrais tinham estas taxas de compra:

O exemplo segue com 6,48%, o título de 2050.

O IR de 15% incide sobre o rendimento inteiro

O art. 1º da Lei nº 11.033/2004 tributa na fonte os rendimentos das aplicações de renda fixa feitas a partir de 1º de janeiro de 2005:

O regulamento do Tesouro Direto aplica essa lógica ao rendimento no resgate antecipado, no cupom e no vencimento. O prazo conta da data de liquidação. O IOF entra em resgates com menos de 30 dias. O exemplo usa o último degrau, 15%, porque o prazo supera 720 dias.

O rendimento é o que se recebe acima do que se pagou. No IPCA+, esse valor reúne a correção pelo IPCA e a taxa de 6,48%.

A leitura abaixo é de um ano da taxa contratada, com inflação igual aos 4,58% já medidos até setembro de 2026. É o IPCA passado, colocado como inflação desse ano de conta. O título de verdade conta os dias úteis do contrato e o IPCA de cada mês. Os centavos de um papel comprado podem sair diferentes.

1,0648 × 1,0458 = 1,11356784.

O rendimento nominal bruto é 0,11356784, ou 11,356784%.

Sobre os R$ 1.800.000,00 da regra dos 4%:

1.800.000 × 0,11356784 = 204.422,112.

O ganho bruto do exemplo é R$ 204.422,11. Dentro dele, a correção de 4,58% sobre o principal é 1.800.000 × 0,0458 = R$ 82.440,00. O imposto alcança o ganho inteiro, correção incluída. A alíquota de 15% multiplica esse total:

204.422,112 × 15% = 30.663,3168.

O IR do exemplo é R$ 30.663,32. O ganho nominal depois do imposto é 204.422,112 − 30.663,3168 = 173.758,7952, ou R$ 173.758,80. Arredondar o ganho e o imposto antes de subtrair produz R$ 204.422,11 − R$ 30.663,32 = R$ 173.758,79. A lei fixa a alíquota. O centavo final depende da ordem do arredondamento.

Para voltar ao poder de compra do início, divide-se o saldo pela inflação do exemplo. O saldo nominal líquido é 1.800.000 + 173.758,7952 = 1.973.758,7952.

1.973.758,7952 ÷ 1,0458 = 1.887.319,55938.

Acima dos R$ 1.800.000,00 ficam 87.319,55938, em centavos R$ 87.319,56. Esse é o ganho real depois do IR. Em doze meses iguais, R$ 87.319,56 ÷ 12 = R$ 7.276,63 por mês.

A taxa real líquida dessa conta é 87.319,55938 ÷ 1.800.000 = 0,048510866322, ou 4,8510866322%.

Um atalho multiplica 6,48% por (1 − 0,15) e chega a 5,508%. O exemplo chega a 4,851%. A distância aparece porque os 15% também alcançam a correção do IPCA, que está dentro do rendimento.

Três patrimônios para o mesmo gasto de R$ 72 mil

O gasto anual é o mesmo, R$ 72.000,00. Cada patrimônio responde a uma pergunta.

No patrimônio de R$ 1.800.000,00, o ganho real depois do IR no exemplo (R$ 87.319,56) fica acima dos R$ 72.000,00 da regra. Nesse ano de conta, com essa taxa e esse IPCA, os 4% cabem dentro do ganho real líquido. O principal, em poder de compra, ainda cresce.

A leitura é de um ano, um título e uma inflação já ocorrida. Bengen olhou décadas ruins, com ações e títulos americanos, e aceitou gastar o principal para o dinheiro durar 30 anos. Este texto deixa aquele teste no lugar dele. Aqui entra só a mordida do imposto brasileiro sobre uma taxa real contratada.

O Tesouro IPCA+ sem cupom paga no vencimento, em 15/08/2050, ou na venda. Sacar todo ano exige vender uma parte, no preço daquele dia. A taxa de 6,48% descreve quem fica até o vencimento.

A custódia de 0,2% fica de fora do ganho

A B3 cobra taxa de custódia de 0,2% ao ano sobre o valor dos títulos, no Tesouro IPCA+, no Tesouro Prefixado e no Tesouro Selic. A isenção até R$ 10.000,00 por CPF vale para o Tesouro Selic. Em R$ 1.800.000,00, 0,2% são R$ 3.600,00 no ano. Essa taxa ficou de fora do ganho real calculado acima. O dinheiro que sobra para o saque é menor por causa dela.

A instituição financeira pode cobrar outra taxa, anual ou por operação. O Tesouro Direto informa que esse valor é acordado com cada investidor. Como a alíquota muda de corretora para corretora, o exemplo deixa a taxa da instituição de fora.

O simulador repete anos brasileiros, sem o imposto

O simulador FIRE sorteia anos reais de 1995 a 2025. Ações e renda fixa saem do mesmo ano, já sem a inflação: Ibovespa e CDI. O retorno é bruto. A própria tela e a página de fontes registram que imposto, taxa e come-cotas ficam de fora, e que por isso o resultado é otimista. A renda fixa da simulação é o CDI. O Tesouro IPCA+ ainda está fora dela.

Uma simulação conta como sucesso quando a meta é atingida e o dinheiro dura até a idade final. A taxa de retirada que vem na tela é 3,5%. O campo aceita 4. O percentual de sucesso é a fração das simulações em que o dinheiro durou. A tela continua sem descontar os 15% deste texto.

O salário e o lucro da empresa seguem outras regras

A taxa de retirada olha o gasto depois que o patrimônio já existe. O que dá para guardar por mês, enquanto a pessoa trabalha, muda entre CLT e PJ. A comparação de uma nota de R$ 10 mil com salário, 13º, férias, FGTS e INSS está em Proposta de R$ 10 mil como PJ: quanto ela vale em CLT?.

O Imposto de Renda do salário e do pró-labore, em 2026, tem redução até zerar na faixa de R$ 5.000,00. A conta está em Isenção de IR até R$ 5 mil em 2026: o que muda para o CLT e para o PJ que recebe pró-labore. O rendimento do Tesouro deste exemplo segue na tabela regressiva, retido na fonte. A faixa de R$ 5.000,00 é a do rendimento do trabalho.

Quem pretende viver do lucro da própria empresa encontra a regra da Lei nº 15.270/2025 sobre dividendos. Lucro distribuído e venda de Tesouro IPCA+ passam por contas separadas.

Coloque idade, patrimônio, aporte e gasto no simulador FIRE e experimente a taxa de retirada em 4 e em 3,5. A meta muda na hora. Para uma leitura mais perto do líquido, o IR de 15% sobre o rendimento nominal, a custódia de 0,2% e a taxa da corretora ainda precisam caber no plano. A tela usa o retorno bruto.

Este texto é educativo. Não é recomendação de investimento, nem consultoria financeira, jurídica ou tributária. A taxa de 09/10/2026 muda no pregão seguinte. A lei, o extrato do título e o preço do dia prevalecem. Para uma decisão de aposentadoria, converse com um profissional certificado.

Fontes

Aviso: texto educativo. Não é recomendação de investimento, nem consultoria financeira, jurídica ou tributária.